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民生證券哪些因子驅動了一季度業績改善

发布时间:2020-01-27 11:58:36

民生证券:哪些因子驱动了一季度业绩改善 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

截止4月 0日,2016年上市公司一季报已全部披露,一季度上市公司业绩整体改善,谁成为最大贡献与拖累2016年一季度A股业绩整体较去年四季度有所改善A股2016年一季度业绩较2015年四季度环比改善,净利增速跌幅收窄至-1.92%从收入端看,2016年全部A股营收同比增速由负转正,一季度营收同比增速为2.54%从成本端看,2016年一季度营业成本/营业收入现季节性回落,但两者之比仍高于2015年一季度从毛利率看,2016年一季度A股整体毛利率为19.9 %,较2015年略有提升从费用率看,管理费用占比的季节性下降带动三项费用之和占比下降至14.57%从投资收益看,全部A股2016年一季度投资收益对净利润的贡献占比为28.2%,较去年略有下降总体上,推动2016年一季度净利同比增速改善因素为低基数效应下的营收增速回升、毛利率大幅改善和费用率的季节性下降

中小创继续引领高增长,主板净利增速跌幅收窄中小板净利增速下降至15.4%,创业板(剔除温氏股份)净利增速上升至 8.51%,主板归母净利同比增速跌幅收窄至- .85%中小板和主板中投资收益对净利润贡献度大幅下降,创业板内大小公司净利润增速表现更加分化

价格推动农业板块净利大涨,产能过剩行业业绩略改善2016年一季度净利增速最高的行业是农林牧渔(275.05%),主要受益于通胀回升和前期的低基数TMT行业中的计算机(2 4.70%)和传媒(24.16%)净利保持高增长,通信(6.49%)和电子元器件( .29%)增速较低,以TMT为代表的新兴行业业绩表现分化以钢铁、建材和煤炭为代表的行业净利增速跌幅较去年收窄,产能过剩行业业绩存边际改善净利增速获较大改善的行业主要有计算机(2 4.70%)、国防军工(70.14%)和电力设备(4 .86%)净利增速恶化的行业主要有非银(- 6.18%)和交通运输(-15.40%)

关注2016年一季报显示业绩高增长的投资标的高增长标的筛选标准为2015和2014年年报归母净利同比增速均超40%,以确保个股的盈利能力处于相对稳定的范围,同时2016年一季报归母净利同比增速超200%,详细标的列表请见正文

风险提示:实体经济开工回落,稳增长效力不及预期

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