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东方热电背靠全球最大光伏投资商华丽转身新

发布时间:2019-08-15 16:56:54

  中电投集团是全球最大的电站运营商,资产注入预期强烈。中电投集团清洁能源占比居五大发电集团之首,更是全球最大光伏电站运营商,目前装机规模为2.6GW,预计年底达到 .GW。与华能、大唐、国电不同,中电投没有专业的新能源公司,光伏资产分布在各二级单位。为提高专业化管理能力,解决同业竞争问题,并顺应国企改革大潮,推动混合所有制,我们认为中电投最终将整合集团光伏资产并打包上市。201 年中电投集团对公司进行债务重组及定向增发,控股59%,成为其实际控制人。与集团内其他上市公司相比,目前公司资产少、定位不明确,我们认为最有可能成为中电投的新能源运营平台。

  中电投光伏电站资产质量好,盈利能力强,主要原因有:1、造价控制能力强,目前包括前期、土地、送出等全部费用的动态造价控制在8.5元/瓦以下;2、采用集中招标,设备价格、质量、供货有保障; 、集团18年折旧,较年折旧,前期利润明显低估。4、河北省光资源相对较好、无限电,电站盈利好,中电投河北项目盈利更好。此次被收购的中电投河北项目2014年上半年每瓦盈利分别为0. 6元和0. 8元,全年可超0.7元。

  收购项目自身造血能力强,公司发展后劲足。公司收购项目前三年度电补贴0. 元,按照9元的造价,20%的资本金,0.7元的度电盈利,三年可收回投资,即在不融资的情况下,电站规模三年或可翻一倍。光伏运营属公共事业,公司背靠央企,获取项目资源的能力强,项目杠杆比例高,融资成本低,加上项目本身具有较强的造血能力,机构认为公司转型后,业绩将持续爆发性增长。

  背靠全球最大光伏投资商,华丽转身清洁能源运营平台。机构预计年公司分别实现每股收益0.50元、0.68元和0.99元,对应PE 分别为22x、16x 和11x,给予 推荐 评级。

2009年深圳文创教育A轮企业
2007年烟台汽车出行B轮企业
2016年杭州C+轮企业
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